香港是国际金融中心，金融服务业亦是香港最大支柱产业，金融市场对于香港的重要性不言而喻，然而，今年以来，受美联储加息缩表、疫情等因素影响，恒生指数大幅下跌。不仅如此，随着国际资本市场上市竞争愈发激烈，港交所还面临着来自新加坡交易所等多方的挑战。因新加坡交易所不断通过制度创新和高效的上市流程吸引中国企业，新加坡市场一夕爆红，其推行的REITs上市与债券发行也颇受中国企业青睐。为此，香港也开始积极应对。

10月19日，香港特区行政长官李家超发表今届特区政府首份《施政报告》，报告提出，为维护香港国际金融中心地位，港交所拟修改主板上市规则，以便利尚未有盈利或业绩支持的先进技术企业融资，预计明年可施行。

随后，港交所刊发有关特专科技公司上市制度的咨询文件，提议对《上市规则》进行修订，建议设立新渠道，以让特专科技公司于联交所主板上市，并就此征询市场意见。

此次港交所修改规则的最大亮点在于：通过修改主板上市规则，吸引无盈利、无收入科技公司赴港上市。

一、新规则的适用行业

此次港交所新规则主要适用于新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等五大类特专科技行业。主要包括：

1、新一代信息技术：云端服务、人工智能;

2、先进硬件：机器人自动化、半导体、先进通信技术、电动及自动驾驶汽车、先进运输技术、航天科技、先进制造业、量子科技、元宇宙等;

3、先进材料：合成生物、智能玻璃、纳米材料;

4、新能源及节能环保：新能源生产、新储能及传输技术、绿色技术;

5、新食品及农业技术：新食品科技、新农业科技。

二、咨询文件有关上市资格的主要建议

1、商业化收益门槛：已商业化公司的定义为经审计的最近一个会计年度特专科技业务所产生的收益至少达2.5亿港元。

2、上市市值：上市时的预期最低市值为80亿港元(已商业化公司)或150亿港元(未商业化公司)。

3、研发：所有申请人均应于上市前从事研发至少三个会计年度，研发投资金额应占总营运开支至少15%(已商业化公司)或50%(未商业化公司)。

4、第三方投资：港交所要求上市申请人应获得来自资深独立投资者相当数额的投资。

5、商业化路径：对于未商业化公司，文件还作出了额外规定，即申请人须证明及于上市文件中披露达至商业化收益门槛的可信路径；有充足的营运资金（包括预期首次公开招股所得款项），足可应付未来至少12个月所需开支（须主要包括一般、行政及营运开支以及研发开支）的至少125%。

三、此次修改规则的意义

早在2018年，港交所就曾修改过上市规则，“允许尚未盈利、无收入的生物科技发行人以及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人，在做出额外披露及制定保障措施后在主板上市”，吸引了众多优质企业赴港上市，此举也一度被视为港交所25年来之最大变革。

此次港交所再修改上市规则，或将产生多赢的格局。一方面，主板规则修改后，港交所上市条件进一步放松，五大特专型科技公司在港交所上市将成为可能。既有利于为港股市场注入活力，也有利于提升港股市场的吸引力与竞争力。而且，吸纳更多企业上市，也有利于提升港交所的业绩，为股东创造更大的利益。

另一方面，五大特专型科技公司将拥有新的上市融资平台，更好地做大做强。同时，对于内地的相关科技公司而言，规则的修改，让其上市有了更多的选择，可能掀起新的一波赴港上市热潮。企业在赴港上市会涉及很多法律问题，应尽早找专业律师团队参与，更多资讯请关注我们。